2026-os mélypontra esett az arany és az euró az amerikai kötvényhozamok megugrása miatt

Az amerikai kötvénypiacon tapasztalt eladási hullámot a makacs inflációs adatok és a Federal Reserve tisztviselőinek szigorúbb hangvétele váltotta ki. Míg az euró gyengülése (EUR/USD) logikusan követte a kamatkülönbözetek eltolódását, az arany 4,74 százalékos zuhanása rendkívülinek számít. Történelmileg hasonló hozamugrások idején a nemesfém jellemzően csak 1,26 százalék körüli gyengülést mutatott. Az elemzők szerint a dollár 0,85 százalékos erősödése sem indokolja a nemesfém ilyen mértékű értékvesztését, ami arra utal, hogy egyéb piaci tényezők is fokozták az eladási nyomást.

A technológiai szektor, különösen az AI-infrastruktúrába fektető óriáscégek számára a magas hozamkörnyezet kettős kihívást jelent. Egyrészt a növekvő tőkekiadások miatt csökken a szabad cash-flow, másrészt a magasabb diszkontráta matematikailag csökkenti a távoli jövőben várható nyereség jelenértékét. Ezért a befektetők most már kritikusabban vizsgálják, hogy az AI-projektek megtérülése meghaladja-e az állampapírok által kínált 5 százalék feletti hozamot.

A piaci folyamatokat az amerikai költségvetési hiány is befolyásolja: a 2026-os pénzügyi évben a deficit elérte a 2000 milliárd dollárt, ami a GDP 6,2 százalékát teszi ki. Ez a hatalmas finanszírozási igény folyamatos kínálati nyomást gyakorol a kötvénypiacra. A lakáspiacon ugyanakkor némi enyhülés látszik: a 30 éves fix jelzáloghitelek kamata a Freddie Mac adatai szerint a november 12-i héten 7,11 százalékra mérséklődött az október közepi 7,40 százalékos szintről.